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基金司理“神操作”,净值下跌44%

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公募基金2023年年报已经披露完毕,基金产品2023年的相关财务指标情况也展现出来,在市场关注基金产品盈利亏损的数据同时,基金的换手率也成为了关注的重点。

近期,诺德基金旗下基金经理牛致远成为基民议论焦点,牛致远除了管理的基金产品在2023年大幅下跌外,还有基金超高的换手率。

换手率4800%,基金下跌44%

牛致远目前(Currently)仅管理一只基金——诺德优选30混合。诺德优选30混合成立于2011年5月5日,距今成立12年多时间,牛致远在2022年8月开始与基金经理杨霞辉共同管理诺德优选30混合。2023年5月19日,基金经理杨霞辉离职,牛致远开始单独管理基金。

基金2023年年报显示,2023年全年,诺德优选30混合基金跌幅达44.90%,同期基金业绩比较基准收益率为-9.02%,诺德优选30混合跌幅远高于业绩比较基准。

拉长时间,诺德优选30混合自2011年8月成立以来到2023年末,基金累计跌幅达43.80%。而梳理基金的运作情况,基金之所以成立以来累计亏损,与2023年的表现有关。

基金2022年年报显示,截至2022年末,诺德优选30混合成立以来基金累计收益是上涨的,累计涨幅为2.00%。由于2023年基金大跌44.90%,基金累计收益在2023年末变为-43.80%。

基金2023年年报显示,2023年诺德优选30混合利润亏损1259.99万元。

诺德优选30基金净值大幅下跌,基金利润亏损背后,基金经理牛致远保持着高换手率。

换手率即持股周转率,反映的是在一定时期内买卖操作的频繁程度和市场活跃度,从该数据中也能窥得基金经理在震荡行情中的持仓风格。

天天基金网数据显示,2023年上半年,诺德优选30混合基金换手率达到3548.25%,而2023年全年换手率又上到新高度,达到4803.21%。

回看诺德优选30混合以前的换手率,2022年全年是1000.66%,2021年全年是141.81%,2022年全年是199.82%。可以明显看到,在2022年下半年之前,诺德优选30混合的换手率并不太高,从2022年末开始,基金的换手率增长明显。

2022年8月开始,牛致远开始管理诺德优选30混合,结合时间来看,诺德优选30混合很高的换手率恰恰是牛致远开始管理基金的时间段。

梳理基金2023年四个季度末的具体持仓,2023年一季度,诺德优选30混合前十大重仓股以光伏个股为主。2023年二季度和三季度,基金前十大重仓股进行(Carry Out)调换,到了2023年四季度末,基金前十大重仓股已经调换成了芯片、半导体赛道个股。

通常,基金经理提高基金的换手率,做波段投资,往往是为了踏准市场风口以便获取收益。然而,部分基金较高的换手率,并未带来收益,反而造成较大损失,同时频繁操作还导致机会成本和交易成本均增加,更易加重基金的损失。

不到3000万的规模,却有18亿的交易金额

梳理诺德优选30混合2023年财务相关指标,2023年初,诺德优选30混合基金资产规模为1927.25万元,2023年末基金资产规模为1986.64万元,全年基金资产规模不曾超过3000万元,在2000多万元徘徊,并且已经触及基金清盘条件,年报显示,诺德基金以及相关机构正在就可行的解决方案进行(Carry Out)探讨论(Discuss)证。

诺德优选30混合资产规模不高,但由于4800%的换手率,全年股票的交易金额(买卖合计)高达18.8亿元。年报数据显示,2023年,诺德优选30混合买入股票成交总额是9.45亿元,卖出股票成交总额是9.35亿元,合计买卖股票的总金额达18.8亿元。

基金投资买卖股票也要收取佣金,2023年诺德优选30混合共计通过了18家券商开立的交易单元进行(Carry Out)股票投资,向18家券商支付交易佣金,18家券商交易佣金合计达到了151万元。基金的交易佣金占到了2023年末基金资产规模的7.6%。

(部分截图)

羊毛出在羊身上,基金的资产是基民投资的钱,基金交易股票的佣金费用也要从基金资产中划出,这间接侵蚀了基金的净值。

换手率超1000%产品众多背后:“迷你”基金自救

体坛2023年基金产品的情况,诺德优选30混合这种超高换手率的情况不在少数。Wind数据统计显示,2023年全市场,基金持仓换手率超过1000%的基金有45只。比如,泰信优势领航混合,2023年全年基金换手率达1303.89%,基金跌幅为9.63%。

这些换手率超过1000%的基金产品中,有大部分基金产品同样是“迷你产品”。比如,东海基金旗下的东海核心价值,2023年末基金资产规模仅800多万,全年基金换手率达1573.09%。

基金规模下降甚至成为“迷你基金”后,可能会面临清盘的风险,基金经理为了提升基金规模,避免基金清盘,可能会提高基金换仓频率,以求抓住市场风口,吸引投资者买入,进而扩大基金资产规模。

比如,东方基金旗下的东方区域发展混合,该基金在2022年末,基金资产规模仅0.16亿元,基金总份额为1900多万份,面临清盘风险。

而2023年全年,基金经理提高换手率,从2022年的515.31%提升到2023年的757.86%,基金在2023年涨幅达55%,成功(Success)吸引了投资者认购。2023年末,基金总份额达到2.97亿份,基金资产规模达3.88亿元,避免了清盘。

然而,2024以来,东方区域发展混合却跌幅较大。截至2024年4月8日末,基金跌幅达18.31%。不少基民在基金社区表示,“这只基金调仓又调成啥板块了?”而具体的持仓情况,需要等到基金2024年一季报披露。

总结来看,基金经理想(Ideal)改变基金现状,提升资产规模时,可能会提高换手率,以求提升基金业绩来吸引投资者认购,进而提升基金资产规模。但是提高换手率并不一定完全奏效,诺德优选30混合就是典型,想要基金资产规模提升,基金经理还得扎实去提升投研能力,而不是“散户”式的提高换手率。

对于诺德基金牛致远管理的基金换手率4800%,下跌44%的情况,你怎么看呢?

本文来自微信公众号“德林社”(ID:delinshe),作者:刘振涛,36氪经授权发布。

该文观点仅代表作者本人,36氪平台仅提供信息存储空间服务。

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